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銀行評級與保險財務實力評級的分別：同一家機構為何有兩個分數

銀行評級評什麼

銀行評級關注的核心，是銀行能否安全持有存戶資金、在逆境下維持運作。香港金融管理局（HKMA）對銀行的要求，直接點出這條邊界：為確保客戶存款安全，金管局要求銀行審慎經營、維持充足資本，並妥善管理信用、流動性、科技、洗錢及其他風險。

這裡的「評」有清楚對象：存款安全、資本充足，以及信用與流動性風險。銀行資本與審慎監管的全球標準，由巴塞爾銀行監管委員會（BCBS）訂立，其完整標準載於 Basel Framework，這是銀行審慎監管的全球主要標準制定者所發出的框架。換言之，銀行評級的錨，是銀行作為吸收存款與放貸機構的穩健程度，重點在債務人（銀行）會否違約、存款會否因資本不足或流動性緊絀而受損。

保險財務實力評級評什麼

保險財務實力評級評的對象不同。它關注保險公司是否有足夠能力履行對保單持有人的承諾，包括償付能力、資本充足與理賠能力。

保險業的全球監管框架，由國際保險監督官協會（IAIS）的保險核心原則（ICP）提供，這是被全球接受的保險監管框架。ICP 最近一次更新在 2024 年 12 月，針對估值、資本充足、氣候風險與 Holistic Framework 作出修訂。這顯示保險財務實力評級的重心，落在保險公司能否在長期、跨周期的環境下持續具備償付與理賠能力。

兩者的風險性質並不相同：銀行評級主要看存款與債項違約風險，保險財務實力評級則看保單持有人會否因保險公司資本或償付能力不足而無法獲得理賠。以強積金保證基金為例，若基金完全以保單形式投資，成員須承受相關保險公司的信用風險——保險公司的信用與償付能力，直接影響保單或基金持有人所承受的風險。

為何同一家機構會有兩個分數

同一集團或同一名稱下的機構，可能同時出現在銀行評級與保險財務實力評級兩個體系裡，原因在於「評的對象與風險不同」，以及「由不同機構、不同級別體系給出」。

第一，評的對象不同。銀行評級評的是銀行對存款與債項的違約風險；保險財務實力評級評的是保險公司對保單的償付風險。兩者面對的持份者、合約義務與風險來源都不一樣，因此不應用同一把尺去量。

第二，評級機構各有專注領域。歐洲證券及市場管理局（ESMA）的信貸評級機構授權登記冊可作為例證：登記冊內既有專營保險評級的 ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH、A.M. Best (EU) Rating Services B.V.，也有 Fitch Ratings Ireland Limited、穆迪（Moody's）多個實體、S&P Global Ratings Europe Limited、DBRS Ratings GmbH、Scope Ratings GmbH 等。同一集團可以有多個法人，不同法人專注不同領域，也使用各自的級別體系。因此，一家機構出現兩個分數，往往不是矛盾，而是因為評的是不同業務、由不同評級機構按不同標準給出。

查閱時應對應哪類公開資料與監管框架

理解兩類評級，第一步是認清它們各自依託的監管框架與公開資料：

銀行評級可對應香港金管局對銀行審慎監管的要求，以及 BCBS 的 Basel Framework 所定立的資本與審慎監管標準。查閱時應看銀行是否維持充足資本、如何管理信用與流動性風險。

保險財務實力評級可對應 IAIS 的保險核心原則（ICP），關注估值、資本充足與償付能力。若涉及以保單形式持有的投資（如某些強積金保證基金），應同時留意相關保險公司的信用風險披露。

在站內，若想進一步比較保險公司的財務實力評級，可參考《香港保險公司財務實力評級比較：標準普爾與貝氏評級解讀》；若想理解信貸評級的基本讀法，可參考《如何解讀信貸評級》。需要強調的是，評級只反映評級機構對特定風險的判斷，並不構成對任何機構、產品或投資工具的推薦，也不保證任何結果。

常見問題

問：銀行評級和保險財務實力評級可以互相替代嗎？ 答：不能。兩者評的對象與風險不同，銀行評級看存款與債項違約風險，保險財務實力評級看保單償付能力。同一集團下的銀行與保險業務，應分開查閱對應評級。

問：為什麼同一間公司名字會有兩個評級分數？ 答：因為評級機構各有專注領域，且不同法人可屬同一集團。ESMA 的登記冊顯示，有機構專營保險評級，也有機構同時涵蓋多類評級，分數來自不同體系，不必然矛盾。

問：保險財務實力評級低，對保單持有人有什麼影響？ 答：保險公司的信用與償付能力直接影響保單或基金持有人所承受的風險。以強積金保證基金為例，若基金完全以保單形式投資，成員須承受相關保險公司的信用風險。

問：普通投資者應該看哪些公開文件來核實評級？ 答：銀行方面可看金管局對銀行審慎監管的要求與 Basel Framework；保險方面可看 IAIS 的保險核心原則。具體產品則應查閱其披露文件中所列明的評級機構與級別。

問：評級分數會改變嗎？ 答：評級會隨機構狀況與監管環境調整；監管框架本身亦會更新，例如保險核心原則在 2024 年 12 月曾修訂，涉及估值、資本充足與氣候風險等範疇。查閱時應以最新公開資料為準。

參考來源

  • 香港金融管理局「Banking」監管說明
  • 國際清算銀行 Basel Framework
  • 國際保險監督官協會 Insurance Core Principles and ComFrame
  • 歐洲證券及市場管理局信貸評級機構授權登記冊
  • 香港積金局保證基金說明
  • 站內《香港保險公司財務實力評級比較：標準普爾與貝氏評級解讀》
  • 站內《如何解讀信貸評級》