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強積金 MPF 評級與基金評級有咩分別：睇表現定睇風險

強積金入面講「評級」 其實講緊三樣嘢

好多香港人查 MPF 嘅時候，都會見到「評級」呢兩個字。但係喺強積金嘅語境入面，呢個詞其實被混用咗，用家好容易將三樣本質唔同嘅嘢當成同一樣。

第一樣，係積金局（MPFA）官方嘅基金類別同風險級別。積金局按投資範圍同風險水平，將強積金基金分成幾類：Equity Fund（股票基金）、Mixed Assets Fund（混合資產基金）、Bond Fund（債券基金）、Guaranteed Fund（保證基金）、Money Market Fund - MPF Conservative Fund（貨幣市場基金——強積金保守基金），以及 Money Market Fund - Other than MPF Conservative Fund（貨幣市場基金——強積金保守基金以外）。呢個係官方分類，講嘅係「呢隻基金主要買咩、風險大概幾高」，並唔係一種星級評分。

第二樣，係基金表現數據。積金局有基金平台，入面會列出各隻強積金基金嘅表現資料，呢啲係可核查嘅數據，同官方分類係兩回事。

第三樣，係預設投資安排（DIS）。呢套係強積金制度下嘅一套預設安排，唔係任何商業評級機構畀嘅分數。

所以當你見到有人講「MPF 評級」，要先問清楚：佢講緊係官方分類、表現數據，定係預設安排？三樣嘅用途同意思都唔同，搞清楚邊樣係邊樣，先唔會被一個「評級」字眼帶走。

官方分類講嘅係風險 唔係好壞

積金局嘅基金類別，核心係界定投資範圍同風險水平。舉幾個證據入面嘅例子：

股票基金（Equity Fund）一般嚟講，風險高過其他類型嘅基金。債券基金（Bond Fund）嘅風險水平一般被視為低到中。積金局亦講明，債券基金買入嘅債券，必須符合強積金法例規定嘅信貸評級或上市要求。

保證基金（Guaranteed Fund）會向投資嘅計劃成員提供某種形式嘅保證，通常係保證本金或者一個最低回報率。但要留意，市場上大部份保證基金提供嘅係「有條件保證」，即係要符合一籃子條件先至享用到個保證。

至於強積金保守基金以外嘅貨幣市場基金，證據講得好直接：佢唔保本，回報可能跑輸通脹，甚至可能係負數。

呢啲分類同級別，目的係幫你理解「呢隻基金大概承受咩風險」，唔係幫你評分邊隻好邊隻唔好。風險級別高唔代表隻基金「衰」，低亦唔代表「穩賺」，佢只係描述隻基金嘅風險輪廓。

基金星級評嘅係過往風險調整後表現

市面上另一種成日聽到嘅「基金評級」，通常係講星級，例如 Morningstar 嘅基金評級。根據 Morningstar 嘅定義，呢個星級評級量度嘅係：一隻基金嘅過往表現，喺風險調整嘅基礎上，同相似基金比較嘅結果。

重點有兩個。第一，佢評嘅係「過往」表現，唔係預測將來。第二，佢係「同類排名」——將性質相近嘅基金擺埋一齊比。仲有一個硬指標：一隻基金要有 36 個曆月嘅表現紀錄，先會獲派星級。

好清楚，基金星級係市場機構對「過往風險調整後表現」嘅同類排名，同強積金官方嘅基金類別、風險級別，根本唔係同一回事。前者係商業機構嘅排名方法，後者係監管層面嘅分類框架。兩者唔可以互相替代，亦唔可以當對方睇。

睇 MPF 要表現同風險一齊睇

講到呢度，重點就嚟喇：持有強積金，唔可以淨係睇一個數字。

如果你淨係睇星級，你可能會忽略咗隻基金本身嘅類別同風險級別。一隻高星級嘅股票基金，本質上仍係股票基金，風險依然高過其他類型嘅基金。反過嚟，如果你淨係睇官方分類話「呢隻係低風險」，都可能忽略咗表現數據同收費。

證據入面仲有幾個制度背景值得一併記住：強積金以信託計劃形式運作（例如 master trust scheme），成員喺受託人提供嘅基金清單入面揀。強積金基金依法要符合最低分散投資標準。預設投資安排（DIS）係一套現成投資方案，由兩隻混合資產基金組成——核心累積基金（CAF）同 65 歲後基金（A65F），有三個特點：隨成員接近退休年齡自動減低投資風險（自動去風險）、收費上限、全球投資以分散風險。呢啲係制度安排，唔關任何商業評級事。

所以判斷方法好簡單：先認清隻基金屬於邊個官方類別、風險級別大概幾高；再睇公開嘅表現數據；有需要亦要睇收費。三樣一齊睇，先至叫睇得全面。將「官方分類話嘅風險」、「表現數據顯示嘅走勢」同「市場機構嘅星級排名」分開處理，你對一隻 MPF 基金嘅理解就會清楚好多。

常見問題

問：MPF 嘅「評級」同基金星級係咪同一樣？ 答：唔係。MPF 語境入面講「評級」多數指官方基金類別同風險級別，或者表現數據、預設投資安排；基金星級係市場機構對過往風險調整後表現嘅同類排名，兩者性質唔同。

問：點解保證基金都話有條件？ 答：證據講明，市場上大部份保證基金提供嘅係有條件保證，要符合一籃子條件先享用到保證，所以唔等於無條件保本。

問：強積金保守基金以外嘅貨幣市場基金安全嗎？ 答：按積金局資料，呢類基金唔保本，回報可能跑輸通脹，甚至可能係負數，唔可以當成無風險。

問：DIS 預設投資安排係咪一種評級？ 答：唔係。DIS 係強積金制度下嘅預設安排，有自動去風險、收費上限、全球分散投資等特點，屬制度安排，同商業評級無關。

問：點樣查一隻 MPF 基金嘅分類同風險？ 答：可以睇積金局官方嘅基金類別說明同基金平台嘅表現資料，並參考受託人提供嘅基金說明文件，確認佢屬邊個類別、風險級別同收費。

參考來源

  • 香港積金局（MPFA）基金類別與特點說明
  • 香港積金局（MPFA）預設投資安排（DIS）說明
  • 香港積金局（MPFA）強積金計劃類別說明
  • 香港積金局（MPFA）基金投資原則與分散投資要求
  • Morningstar 基金星級評級（Morningstar Rating for Funds）定義